在机遇与挑战并存的飞机租赁市场中保持灵活应变

展望2026年，飞机租赁市场整体表现强劲且具韧性，同时蕴含着丰富机遇。主要原因在于市场供需持续失衡、航空公司盈利状态稳健，加之融资环境整体利好。

全球信用评级机构 Morningstar DBRS指出，2026年的运营环境仍然保持积极态势。全球经济增长、适航飞机与发动机持续短缺、租赁业务量及收益表现强劲，共同支撑着行业发展。这种供需不平衡持续推高飞机资产价值，并维持租赁资产组合的高利用率。

然而，地缘政治动荡、宏观经济压力等因素仍构成潜在风险。受上述市场趋势影响，飞机租赁企业需要搭建多元化融资结构，以便在资本市场中获取更灵活的资金来源。

在2026年都柏林航空经济峰会（Airline Economics Dublin 2026）上设置了多项议题，涵盖全球飞机租赁市场的经济预期、新交付飞机的技术管理、租赁费率及资产估值等内容。大会重点讨论行业如何在持续供应受限的情况下，把握强劲的市场需求。

在本文中，奥杰税务合伙人John Perry总结了相关讨论的关键要点，并就各类行业挑战提出了融资方案建议。

客运需求回暖，航空公司盈利向好

航空出行需求持续处于高位。毕马威发布的《2026年航空行业领袖报告》（Aviation Leaders Report 2026）预测，2026年全球客运量将增长4.9%，在后疫情时代延续强劲复苏态势。受益于高客座率（2025年达84%）以及燃油价格回落，2026年全球航空公司净利润预计将增至410亿美元。

亚太、欧洲和北美的航空公司经营状况均有望持续改善：

• 亚太地区需求稳步攀升，国际航线和中国市场复苏势头尤为突出；
• 美国航空企业在经历2025年的经营挑战后，预计逐步趋于稳定；
• 欧洲航空业将进一步实现行业整合，助力机队长期更新迭代。 

航空公司盈利能力的提升有效降低了租赁违约风险，也为租赁费率持续保持高位提供了支撑。

供应现状：交付逐步回归常态，但瓶颈问题仍然持续

尽管飞机原厂设备制造商（OEM）逐步提升产能，但新飞机交付量依旧无法满足全球市场需求。由于供应链恢复滞后和受发动机维保难题影响，空客（Airbus）和波音（Boeing）的产能仍低于市场所需水平，导致大量搭载新型技术的飞机被迫停场。

普华永道发布的《2026年航空金融展望》（2026 Aviation Finance outlook）指出，行业正从2023至2025年的极度供应紧缺阶段，逐步向供应相对“常态化”过渡，不过各类短缺问题并未彻底消除，尤其是发动机及维护、修理和大修（MRO）服务的产能缺口尤为明显。普华永道同时提到，2026年航空零部件、专业人力和飞机交付量都会有所增加，但供应链紧张的局面仍将延续。

由于制造商产能仍落后于航空公司的运力需求，老旧机型与中龄飞机备受市场青睐，从而不仅支撑租赁价格维持高位，还进一步推动租赁费率上升。

租赁费率与资产价值：供应稀缺推高并稳固市场价格

紧张的供给环境持续推高租赁费率。当前费率居高不下，主要源于制造商交付延迟和发动机停场所导致的严重供给短缺。

适航飞机及发动机供不应求的现状将在 2026 年继续推动租赁收益率上升，并维持飞机二级市场交易价格的强劲表现。得益于飞机转售业务增收、资产高利用率以及较往年更低的融资成本，飞机租赁企业的经营业绩有望进一步提升。

融资环境：资本市场交易活跃，再融资需求凸显

2026年，飞机租赁企业将面临显著的资本市场活动。头部租赁商需完成约193亿美元债务的再融资，同时还要为大批新飞机的交付筹措资金。在行业基本面强劲的背景下，租赁商预计将在无担保债券市场和资产支持证券（ABS）市场保持活跃。

利率走势仍是影响行业的关键因素：

• 欧洲：欧洲央行存款利率约为2%，预计该利率水平将保持稳定至2026年年中；
• 美国：掉期收益率有所回落（2025年末约为3.8%），有效缓解了企业融资压力。

这些因素也推动租赁商将融资成本转嫁至航空公司，进而进一步抬高租赁费率。

市场增长前景：租赁业务渗透率提升，机队更新需求旺盛

飞机租赁在全球航空机队中的占比持续扩大。市场数据显示，全球飞机租赁市场规模将从2025年的2090亿美元增长到2026年的2267亿美元，年均复合增长率为8.4%。行业增长的主要驱动因素包括：

• 飞机采购成本上涨，促使航空公司优先选择租赁而非直接购买；
• 各大航空公司持续更新机队，尤其是向节能窄体机型转型；
• 航空公司加速布局扩张战略，不断拓展全球航线网络；
• 亚太地区市场需求保持强劲，该区域也是2025年全球规模最大的航空市场。

结合2033年长期市场预测来看，租赁模式作为航空公司机队战略的重要组成部分，仍将保持高速发展。

2026年租赁企业核心发展方向

中老龄飞机将迎来机遇

都柏林航空经济峰会的专题讨论指出，受航空公司采购需求和发动机维保导致飞机停场等因素影响，中龄与老旧飞机的交易热度居高不下。

飞机租赁与融资行业整合加速

随着企业规模效应愈发重要，出租方之间的并购活动依然是一个重要主题。都柏林会议明确讨论了整合可能对全球租赁格局的影响。

可持续发展与ESG合规

租赁企业需调整资产组合，匹配航空公司的航空脱碳战略，同时遵守不断出台的新监管规则。行业关注点逐步转向可持续融资架构、绿色资产证券化以及新一代机队技术研发。

技术与供应链风险管控

在飞机技术管理和航空行业工作组相关议题的讨论中，业内人士提出，发动机可靠性不足和维修维保产能瓶颈等问题，要求企业进一步增强资产管理能力。

行业潜在风险

尽管市场整体前景乐观，但仍存在以下风险：

• 劳动力市场疲软，进而抑制出行需求；
• 发动机维保难题难以彻底解决；
• 地缘政治和贸易摩擦引发宏观经济压力；
• 地缘政治不稳定、贸易保护主义以及航空公司破产等问题，或将考验租赁资产组合的抗风险能力。
  
  

租赁企业可选的多元化融资架构

在资产价格维持高位的当下，多元化融资工具能够帮助企业在二级市场交易中获取更高收益。对于更具规模及分散能力的投资者而言，多元化融资工具也将更具优势。

爱尔兰基金

爱尔兰基金是灵活性极强的投资载体，能够在一级市场与二级市场开展放贷、收购贷款及飞机等各类金融资产相关业务。

利润参与型票据（PPN）

企业还可以借助特殊目的实体（SPV）发行利润参与型票据。该类票据的常规架构设计为：向票据持有人支付的利息与 SPV 的净收益持平；同时票据可以在正规证券交易所挂牌交易，进一步提升税务确定性与资产流通性。

平行架构

通过设立多层联结基金和SPV，可以满足不同司法管辖区投资者群体的需求，爱尔兰、美国、开曼等地的合伙制主体，可对接底层直接持有美国资产的SPV。

对多元化融资渠道的愈发依赖，也使得资金成本成为企业拉开竞争力差距的关键。

总结

凭借旺盛的航空出行需求、紧张的飞机供应以及航空公司稳健的盈利水平，2026年航空租赁行业整体发展向好。

爱尔兰在飞机租赁与航空融资领域持续保持领先地位，全球超半数的商用飞机，均通过注册或管理地位于爱尔兰的企业开展租赁业务。

租赁费率走高、二级市场资产价格稳健、市场规模持续扩大以及资本市场活跃，种种迹象均表明租赁企业有望实现良好业绩。但与此同时，供应链稳定性、可持续发展要求以及宏观经济不确定性，也都是行业需要直面的战略挑战。

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